陶氏2016年二季度财报
每股收益增至2.61美元，经营性每股收益增至0.95美元;第二季度EBITDA(42亿美元)和第二季度经营性EBITDA(25亿美元)均创新高;
第二季度EBITDA利润率(35%)和第二季度经营性EBITDA利润率(21%)均为最近十年最高水平;
第二季度营运现金流增至22亿美元——相比去年同期增长58%
2016年第二季度业绩摘要
• 陶氏报表显示每股收益2.61美元，或每股经营利润0.95美元(1)。与此相比，去年同期每股收益为0.97美元，或每股经营利润0.91美元。本季度的特定项目主要包括与道康宁所有权重组相关的2.20美元每股收益、与本季度公布的重组计划相关的每股0.27美元费用。税率受到特定项目的影响。排除这些特定项目，税率在公司的建模指南范围内。
• 销售额为120亿美元，相比去年同期下降7%，主要原因是碳氢化合物和原材料价格下降以及陶氏氯产品业务剥离。
• 销量增长2%，剔除资产剥离和收购的影响后为4%，体现了广泛的、消费者驱动的需求，所有地理区域都取得了增长——亚太区增长7%;欧洲、中东、非洲和印度(EMEAI)增长4%;拉丁美洲增长4%;北美增长3%。表现最突出的区域包括大中华地区(增长7%)、欧洲(增长6%)和美国(增长4%)。
• 经营性EBITDA(2)增长至25亿美元，基础设施解决方案、消费品解决方案和功能塑料等业务板块的收入充分抵消了资本收益的降低，这些资本收益的降低主要受到科威特合资企业收益降低和Sadara项目启动费用的影响。
• 经营性EBITDA利润率(3)同比增长160个基点，达到21%——反映了严格的利润率管理、业务组合调整(转向高附加值的产品组合和成长型市场)和自助措施取得了成效。基础设施解决方案(增长710个基点)、消费品解决方案(增长540个基点)和功能塑料(增长230个基点)等业务板块都取得了增长。农业科学业务板块下降70个基点。功能材料和化学品(下降 460个基点)业务板块下降的主要原因是资本收益降低和前期业务剥离。
• 本季度营运现金流从去年同期的 14 亿美元增长至 22 亿美元，主要原因是对营运资本的严格管理以及收入的增加。
• 陶氏专注的自助措施节约了9,000万美元的生产成本，使上半年的贡献额接近1.8亿美元，进度远远超过2016年3亿美元的目标。
• 6 月 1 日，公司完成了对道康宁公司有机硅业务所有权的重组。完全协同效益预计为5亿美元，比最初目标增加了1亿美元，预计该交易可增加10亿美元EBITDA。在该交易结束后首个完整年度内，陶氏预计该交易将提高每股经营利润、营运现金流和自由现金流(4)。
评论
陶氏化学董事长兼首席执行官利伟诚 (Andrew N. Liveris) 表示：
“陶氏坚持不懈、有条不紊的执行力，再一次实现了季度经营利润和利润率的增长，这是连续十五个季度实现增长，我们克服了各种充满挑战的地缘政治和市场情况，超越了其他同行。
“我们拥有世界级的创新能力、多元化的业务组合、更专注、更深入的市场聚焦，这种独特的优势结合，让消费品解决方案和基础设施解决方案业务板块中的所有业务都实现了运营收入增长，同时再一次展示了我们在塑料业务方面的强大实力。在那些业务面临挑战的领域，我们继续采取积极的自助措施。农业科学业务板块即是一例。从年初至今，我们采取措施，使我们的收入水平在整个行业衰退形势下表现优异。另一个示例是近期宣布的重组，我们会继续干预，加快在市场动荡的情况下实现收入增长。
“同样重要的是，我们的团队在道康宁重组和陶氏杜邦合并交易的进程中继续取得重大进展。道康宁有机硅业务交易已经完成，使我们的协同效应目标提高到了5亿美元，此交易也为我们引入了新的增长元素和强大的技术平台，将进一步推进陶氏聚焦于吸引力强的目标市场行业，同时提升新陶氏作为世界领先的材料科学公司的盈利能力。
“近期，具有历史意义的陶氏杜邦合并获得了大多数股东的批准，表明了市场对这个关键机遇的认可。我们计划将合并后的公司分为三个独立的、领先的科学公司，它们将重新定义各自的行业，而市场也认可此次交易将给所有利益相关者带来价值。”
展望
在谈及公司前景时，利伟诚表示：
“各主要区域的经济增长速度仍然不平衡。只要有增长，消费就仍然是关键的增长驱动因素。由于消费者的优势，北美地区仍然拥有稳健的需求。尽管地缘政治的不确定性在增加，但欧洲仍在渐渐地恢复。拉丁美洲显示出了触底反弹的早期迹象。亚洲的富足消费者日益崛起，进一步证明陶氏正在进行的战略产品组合的调整是有效的，我们正在加强对消费者驱动型产品和解决方案的关注。
“尽管经济格局有所不同，但在全球各个区域，在包装、汽车和建筑等核心的消费者驱动市场中，我们仍然看到了有利条件和稳健的需求。我们将通过差异化产品，并借助我们诸多方面的优势，包括广泛的地理分布、一体化和多样化的产品组合、全球化的运营、以及领先的材料科学技术平台，继续从这些选定的市场行业中获取更多价值。
“持续的宏观经济动荡需要坚定果断的业务专注。我们灵活的业务组合、战略投资和生产力自助措施，包括我们近期宣布的重组计划，使陶氏处于有利位置，可以在各种市场条件下继续发展。我们的团队聚焦于优先实现近期的财务承诺，同时通过道康宁重组和陶氏杜邦合并交易，确保我们未来取得成功。如同多年以来所做的那样，无论是短期还是长期，我们将继续为客户带来最大价值，为股东带来最大回报。”
(1).“每股经营利润”指扣除“特定项目”影响后的每股收益。
(2).EBITDA 是指扣除利息、所得税、折旧和摊销额之前的收益(即“净收入”)。
(3).EBITDA 利润率指EBITDA占报告净销售额的百分比。经营性EBITDA利润率指经营性EBITDA占报告净销售额的百分比。
(4).自由现金流指经营产生的现金流减去资本支出。
(5).“调整后销售额”是指扣除剥离业务和收购业务之后的“净销售额”。
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