出售报酬不佳的部门

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出售企业部门,对企业经营者而言是最难做的决定之一,许多人都害怕出售本企业部门会导致运营亏损,但聪明的老板却能靠此赚取可观利润。近几年来,部门出售案件快速增长,2007年已高达1.5兆美元,部门出售平均金额也逐渐攀升。经报增长减缓迫使企业仔细审视内部表现,许多公司的行动派开始积极要求公司卖掉报酬不佳的资产。GE电子、通用汽车与美林等大企业,目前苟有出售旗下部门或资产的计划。

埃及OCI把旗下水泥业务卖给法国企业,以便专心发展建筑等事业。不过,大部分的新兴国家企业,较喜欢成立新的子公司,或是把子公司的少部分股权出售,如此可保持掌控权?吸引投资人目光。

与私募基金相似,常常买卖旗下资产的企业,表现也较好。2002到2007年间,经常进行并购和出售的企业,获利比专淮于并购的企业高出近5%。原因之一是投资人相信前者的经理人非常注意成长,其二,该企业对资金的运用较有效率,会把资金运用在成长潜力最高的部门。

经过研究还发现,对旗下产业进行大型出售的企业,长期下来股价成长幅度相对较高。投资人常把大型出售案例解读为管理阶层开始专注于成长性较高的部门,对于经营困难的公司而言,大型出售案则被视为一项转机。

不过,最难的是决定何时出售!许多专家认为,大部分企业出售时机太晚,价格随之下滑。例如,打算出售旗下悍马车品牌的通用汽车,难以找到买家，因为现在大型的耗油量高的汽车比起节油车来说已黯然失色了。

美林公司并购部门欧洲主管卡奈伯瑞亚说:"公司实际价值和市值的差异在经济不景气时加大,使身为并购对象的董事会断然拒绝故意低估的出价,期待更高的溢价。"

因此,想要对企业内部进行重组的领导人就必须注意了。企业部门的出售与买进都需要抓住时机,同时也要认识到市场走下坡,交易价却似乎增多。这可能反映了并购的机会主义,对于股价被损压的资产,出价者愿意提供较高的溢价,拿到控制权。(ZB)